全球棉花市场运行展望

　　从全球棉花供需平衡表看，整体处于去库存周期，今年受印度红棉虫和美国主产区德州遭遇干旱及两大飓风影响东南棉区，导致了今年整体产量出现了缩减。按此推算2019年度增产为大概率事件。而未来全球产量增加最有可能的就是印度，目前印度的单产相对偏低，如种植技术提升后，产量增幅相对较大。而对2019年度运行看，受目前中美贸易战影响，导致了全球经济下行，近期印度、越南等地在上游棉花价格坚挺下，下游棉纱面临的亏损状态，且据销售较为困难，棉纺企业面临了问题，后期必将面临修正行情。

　　而今年印度政府为了提高棉农的种植积极性，大幅提高了MSP价格，和2012-2013年我国在全球棉花市场下跌情况下，国储以20400元/吨高价无限量收储，略有相似。使得印度棉花价格在国际市场的价格水平处于高位。

　　国内棉花市场运行展望

　　从国内棉花供需平衡表看，近几年均处于去库存周期，国储库存从1200万吨左右，目前仅剩余270万吨左右，仅能维持一年的抛储量。今年市场受贸易战影响出现了经济下行下的消费萎缩，目前社会库存相对较高，仓单压力不断呈现。在如此情况下2019年度市场将取决于以下几个因素：

　　1、棉花作为农作物靠天吃饭，2019年度除非出现明显的天气灾害导致大减产现象，否则按照目前的社会库存或仓单库存情况看，2019年度供应仍相对充足。

　　2、国储政策方面是否有新的政策出台。首先国储仍剩余270万吨库存量，近几年基本都在3月开始抛储，而假设目前社会库存较大的情况下，暂时不抛储，那么市场的供应将呈现偏紧状态。其次，因国储库存不高，是否存在收储的可能，如果收储国内棉花那么国内存在的库存将转换成不能流动的国储库存，压力将出现缩减。如果收储进口棉，那么储备缺口逻辑将不存在，当然也将对国际棉花价格有一定支撑。

　　3、棉花具有很强的金融属性，最重要的就是国内乃至整个全球经济问题也将对2019年度的棉花市场产生至关重要的影响，目前全球经济均面临了下降压力，进入2019年后是否恶化或者改善也对棉花市场产生明显影响。