据农业农村部数据显示，2018/19年度预计全国棉花总产量604万吨，较上一年度增长15万吨。全国除黄河流域部分棉区仍有少量交售外，其他棉区交售全部结束。2018/19年度全国皮棉加工临近结束，截至2019年5月4日本年度全国棉花累计加工531.19万吨，内地累计加工15.18万吨，新疆棉花累计加工量516.02万吨，其中兵团加工160.24万吨，地方企业加工355.78万吨。

　　2019年棉花播种面积预计略减

　　目前新疆棉花播种工作已接近尾声，普遍处于播种出苗阶段；黄河流域及长江流域部分地区开始播种。由于植棉成本上升、劳动力短缺，棉花补贴政策调整方向不明朗，棉农植棉积极性下降。据农业农村部数据显示，2019/20年度我国棉花种植面积3300千公顷，同比减少2%；全国棉花产量将小幅减少至600万吨以内。

　　国储棉轮出，社会库存高企

　　从2014年开始执行新疆直补试点，且在每年阶段性轮出政策下，2016-2018年我国累计净投放储备棉约840万吨，年均投放量约280万吨。储备棉存量由1100余万吨降至不足200万吨，储备棉去库存任务基本完成。

　　进入2019年，国家粮食和物资储备局、财政部于4月23日发布公告，公告中表示2019年5月5日-9月30日期间计划轮出储备棉100万吨左右。截至2019年6月6日，已成功拍卖22.4万吨，剩余储备棉162.15万吨左右。若本年度100万吨国储棉全部成功投放，库存约降至84.55万吨。

　　从棉花商业库存和工业库存看，截至2019年5月，由于下游消费低迷，我国棉花商业库存约352.81万吨，同比增加97.46万吨，处于近5个年度历史同期高位水平。而从工业库存来看，4月79.68万吨，同比增加近9万吨，可支配棉花库存101万吨左右，同样也处于近5个年度历史同期高位水平。国内棉花社会库存共计约489万吨，库存压力较大。

　　再从另一个隐性社会库存期货仓单看，今年期货仓单不断增加，一是轧花厂套保业务逐步完善，二是市场基差贸易在这两年出现迅猛增加，已基本成主流成交方式，三是郑商所今年又在新疆增加3个交割库，使得疆棉交割进一步简便。以上几点加上目前新棉现货销售不佳，多数轧花厂在保证微利的情况下都去注册仓单套保操作，导致了今年的棉花仓单达到了历史高位。截至6月14日收盘，郑棉仓单17122张，折合现货约72.1万吨；而有效预报1022张，折合现货约4.3万吨，合计棉花现货76.4万吨左右。

　　棉花进口量明显增长

　　自2014年以来，中国严控棉花进口，为储备棉轮出提供市场需求空间。随着中国储备棉存量降至安全水平，保证市场供应的重任从储备棉逐步转移至进口棉。

　　目前棉花进口保持同比增加的态势，2018年6月12日及2019年4月12日，国家发改委宣布发放棉花进口滑准税配额数量合计160万吨。2019年4月我国棉花进口数量17.98万吨，同比增加6.98万吨，增幅63.45%。截至2019年4月底2018/19年度月度棉花进口均保持同比正增长，累计进口约143.34万吨，较上年度同期增加79.61%。棉花进口数量大幅增长也保证国内棉花供应。