上周(10月28日-11月1日)，在中美谈判按时推进、新棉产量可能减少的利好预期下，郑棉延续反弹，籽棉收购价格跟风上涨，收购成本上升。但在订单不足库存高位的压力下，棉价上涨后并没有同步向棉纱传递，棉纱销售量略有增加，纱厂抓住机会稳价降库存减轻资金压力。与大量的库存陈棉相比，缺少价格、质量优势的新棉销售缓慢。据国家棉花市场监测系统调查，截至11月1日，新棉销售率5.2%，低于往年，且收购成本较低，仓单升水较高的机采棉积极注册仓单销售。棉花价格CNCottonB指数价格12879元/吨，与郑棉期货CF2001合约相比，现货贴水206元/吨，利于仓单注册。

　　期货方面。郑棉突破60日均线继续上行，主力合约CF2001周五收于13085元/吨，周涨310元/吨，交投活跃，资金积极入场，周成交4046704手，增幅58.2%，持仓731982手，周增加36138手，增幅5.2%。节后反弹已超1000元/吨，达到前期高点附近。由于纺织出口减少，新订单不足，棉纱库存高位，棉价上涨后未出现纱厂追涨增加采购，本轮棉价反弹未能有效向后道传递，新棉销售缓慢，企业套保积极，郑棉回调整理等待棉纱价格跟进概率较大。另外，中美谈判虽在推进，但未有实质进展，从过去一年多的谈判过程看，后面还面临许多不确定因素，对棉花市场随时带来意料之外的利空，值得留意。

　　美盘：中美谈判虽然保持接触继续进行中，但未释放实质利好，现货销售不尽人意，美棉盘整等待消息，12月合约围绕65美分/磅一线震荡盘整，周五收于64.64美分/磅，周跌33点。中美贸易战造成中国出口减少的同时进口也相应减少，已殃及东南亚周边国家棉花消费，直接影响美棉消费，新棉陆续上市，产量预增，如无利好刺激，本周可能出现回调整理。继续跟踪贸易谈判进展消息和棉区天气。

　　现货方面。期货反弹，市场信心提升，但订单仍然不足，纱厂采购现货仍谨慎，未出现追涨采购，仍然随用随买，维持较低库存。新棉一波絮棉补库后会渐趋冷清，加之新棉马值较高，成交仍以18年陈棉为主。期货反弹后，现货报价普遍上调。内地库3128手摘新疆棉成交价在13300-13800元/吨，机采新疆棉13100-13600元/吨。由于外棉上涨速度快于内棉，通关进口棉成本上升，出现内外棉价格倒挂，外棉价格没有优势，通关量减少，报价相对较乱。

　　新棉收购。目前新棉采摘率已达85%，交售进度在80%以上，在期货反弹的推动下，收购价格稳步上涨，手采棉收购价在5.8-6.2元/公斤，机采棉在5.2-5.6元/公斤，棉籽价格稳中上涨，1.75元/公斤左右。收购成本上升，销售利润下降，收购风险上升。截至11月1日，全国795家企业申报公检118万吨，比去年同期减少46家企业，公检数量同比减少12万吨。从已公检棉花的质量数据来看，新棉的长度、强力、马值均稍差于去年。

　　操作建议。郑棉主力CF2001节后已反弹1125元/吨，到达前期高点附近，新棉销售缓慢，本轮棉价上涨未能有效传递到棉纱，供应充足、消费不足，大量新棉随时可能进场套保，盘面有回调要求。继续关注中美谈判进展和后道订单消费。